Блеск и нищета Национального банка
- Подробности
- 3627
- 12.11.2015
- Сергей ЗЕЛЕПУХИН, КазТАГ
Приключения продолжаются. Обвалившись на прошлой неделе в очередной раз, тенге, похоже, готовится уйти в новое пике
Причем, как мы и предсказывали, девальвация национальной валюты чем дальше, тем больше превращается в магистральную тенденцию.
Но помимо объективных причин – низких цен на сырье и сильно ослабевшего рубля – большая доля ответственности за это лежит на самом регуляторе. И верится с трудом, что без кардинальной смены всей монетарной политики вернуть доверие к нацвалюте будет под силу новому рулевому Нацбанка – Данияру Акишеву.
Порочный круг девальвации
Удивительный институт – Национальный банк: стоит только назначить нового председателя, обязательно происходит девальвация. По крайней мере, так было в последние шесть лет. Только успел сменить на посту главы монетарного ведомства в 2009 году Анвара Сайденова Григорий Марченко, как через несколько дней он проводит девальвацию. Заменил Григория Александровича в 2013-м Кайрат Келимбетов – опять девальвация, причем дважды за два года. И наконец, едва освободили от должности Кайрата Нематовича и поставили на его место Данияра Акишева – и снова девальвация!
При этом периодичность девальвационных прыжков тенге настораживает. Если промежуток времени между первым обвалом нацвалюты в 1999 году и вторым в 2009-м составлял десять лет, то между вторым и третьим в 2014-м – уже пять, а между третьим и четвертым в 2015-м – всего один год. Теперь же пятая девальвация и вовсе состоялась меньше чем через полгода! А что будет дальше, догадаться нетрудно.
При этом то, что очередной пятый обвал тенге уже произошел, указывают итоги биржевых торгов на прошлой неделе. Если в понедельник, когда новым главой Нацбанка стал Данияр Акишев, курс доллара до начала торгов на KASE находился на отметке 279,18, то уже на вечерних торгах 6 ноября он взлетел до 310,85 тенге.
Нетрудно подсчитать, что нацвалюта за неделю девальвировала более чем на 30 тенге! А все потому, что «в целях сохранения золотовалютных активов Национального банка и Национального фонда Национальный банк принял решение о минимизации своего участия на валютном рынке с 5 ноября 2015 года». Именно после этого заявления монетарного ведомства новая девальвация стала неизбежной.
И похоже, ослабление нацвалюты более чем на 30 тенге – далеко еще не предел, что, конечно, не исключает временного отскока в связи с приближающимся налоговым периодом.
Чего хочет регулятор?
Поэтому возникает вопрос, правильно ли поступает Нацбанк и способен ли его новый рулевой взять девальвационного быка за рога? То есть способен ли он погасить девальвационные ожидания. Но для того чтобы ответить на него, следует более подробно остановиться на последнем заявлении регулятора.
В нем Нацбанк признается, что в сентябре и октябре «отошел от подхода, объявленного 20 августа 2015 года по переходу на свободный плавающий курс тенге, и приступил к продажам валюты на валютном рынке». По данным монетарного ведомства, доля его участия в биржевых валютных торгах в эти месяцы достигла 60%. «За счет средств Национального фонда и золотовалютных активов Национального банка в этот период было продано более 5 млрд долларов США», – отмечается в сообщении регулятора.
При этом Нацбанк акцентировал внимание, что 5 ноября тенге ослаб по отношению к доллару на 5% от значения за предыдущий день. Однако, как считает регулятор, «данное изменение не несет угроз для финансовой стабильности и не противоречит цели Национального банка по достижению стабильности цен».
Столь странное заявление вполне можно интерпретировать так, что главный банк не против ежедневного ослабления тенге на 5%! Похоже, что рынок именно так и воспринял это заявление Нацбанка, поскольку уже на следующий день, 6 ноября, курс нацвалюты опустился примерно на эту же величину.
Если так будет продолжаться и дальше, то понятно, что ни о каком достижении стабильности цен не может быть и речи. И это уже не говоря о том, что подобные заявления не снижают, а усиливают девальвационные ожидания, тогда как борьба с ними должна быть одной из самых главных задач Нацбанка, если он, конечно, по-прежнему намерен добиваться дедолларизации экономики.
Менять, нельзя оставить
В то же время регулятор вполне традиционно напомнил, что он «сохраняет право на сглаживание больших колебаний курса, не отражающих соотношение спроса и предложения и действия фундаментальных факторов». Вот только какими должны быть параметры этих больших колебаний, после чего неизбежно вмешательство регулятора, в заявлении монетарных властей не говорится.
И наконец, в заключение Нацбанк дает обещание соблюдать режим свободного курсообразования: «Дальнейшая динамика обменного курса тенге будет формироваться под воздействием факторов, определяемых, в основном, динамикой ценовой ситуации на мировых финансовых и товарных рынках».
Если говорить простым языком, то регулятор, во-первых, признался, что он уже не может больше поддерживать тенге, не рискуя оказаться у разбитого корыта, то есть без резервов. Поэтому он вновь вынужден отпустить нацвалюту в свободное плавание.
Во-вторых, Нацбанк целенаправленно или нет подал сигнал рынку, что он вроде как не против того, чтобы тенге слабел, но постепенно. Вот только этот сигнал, скорее, стал руководством к действию, чтобы еще более активно скупать американскую валюту.
Но неужели в Нацбанке и обладающий хорошим аналитическим умом новый его председатель не понимают, что делая подобные словесные интервенции, они только усиливают девальвационные ожидания? Неужели нет понимания, что сбить ажиотаж вокруг доллара уже нельзя, не поменяв кардинально адаптивные ожидания населения и участников рынка, а если говорить прямо – всю экономическую политику? Эти ожидания после обвальных девальваций заключаются в том, что чего бы ни делали и ни говорили представители Нацбанка, конец один и тот же – очередная девальвация. Поэтому ждать, что без резкого подъема цен на сырье массовое бегство от тенге в доллары сменится противоположной тенденцией, наивно.
Но как бы это странно ни звучало, периодические погружения нацвалюты в девальвационную пучину уже не главное. Главное в том, что все тенговые пике наглядно доказывают и показывают весь блеск и нищету проводимой экономической политики правящей элиты и действующей модели роста казахстанской экономики, основанной на привлечении иностранных инвестиций.
Набрав в относительно благополучные годы внешних займов, нацкомпании вынуждены возвращать часть из них. А поскольку займы эти брались в валюте, то и возвращать их надо в валюте. Это объясняет сохраняющийся высокий спрос на доллары, помноженный, во-первых, на низкие цены на сырье, во-вторых, на иссякающий приток иностранных инвестиций и, в-третьих, на негативные для тенге адаптивные ожидания населения и бизнеса.
Поэтому ответ на вопрос, правильно ли поступает Нацбанк и способен ли его новый рулевой взять девальвационного быка за рога, вполне очевиден. В этой ситуации регулятору, да и власти в целом остается надеяться, что цены на сырье резко рванут вверх, а президент, совершив свое обширное зарубежное турне, уговорил иностранных инвесторов делать новые капитальные вложения в экономику Казахстана, причем, чем скорее, тем лучше. В противном случае очередные пике нацвалюты неизбежны.
