Покусились на старость
- Подробности
- 2650
- 14.07.2016
- Сергей ЗЕЛЕПУХИН, КазТАГ
Сохранность пенсионных активов под угрозой?
Прошло почти три года с момента создания в Казахстане Единого накопительного пенсионного фонда (ЕНПФ). Однако результаты его деятельности за это время не вселяют оптимизма, а сохранность его активов вызывает беспокойство.
Уже сейчас есть все основания утверждать, что надежды на повышение доходности пенсионных накоплений инициаторов объединения всех НПФ в один единый государственный, полностью не оправдались.
В первые два года существования ЕНПФ этот показатель стабильно не превышал роста индекса потребительских цен. В 2013 и 2014 годах доходность пенсионных активов сложилась на уровне 2,2% и 6,3%, тогда как инфляция составила 4,8% и 7,4% соответственно. Не трудно подсчитать, что за эти два года темпы роста цен опережали темпы роста доходности активов Единого накопительного пенсионного фонда на 3,7%.
Но справедливости ради надо отметить, что полноценно ЕНПФ начал функционировать только с марта 2014 года, когда был закончен процесс перевода в него всех пенсионных накоплений, начавшийся еще в октябре 2013-го. Но тем не менее факт реальной отрицательной доходности активов ЕНПФ за этот период остается фактом.
Только по итогам 2015-го ЕНПФ смог продемонстрировать превышение доходности (15,7%) над инфляцией (13,6%) на 2,1%. Однако результат деятельности за почти трехлетнее существование единого НПФ по-прежнему остается отрицательным – минус 1,6%, поскольку инфляция за этот период выросла на 25,8%, а его доходность увеличилась только на 24,2%.
Более того, по итогам пяти месяцев 2016 года этот показатель ЕНПФ вновь не догоняет темпы роста цен. Если за это время инфляция составила 4,2%, то доходность фонда – 3,6%. В результате с 2013 года по май 2016-го отрицательное значение этого индикатора Единого накопительного пенсионного фонда только увеличилось. Обесценение пенсионных накоплений за это время достигло 2,2%. И это при том, что активы фонда постоянно растут: с 2013-го по июнь 2016-го они увеличились почти в два раза – с Т3,7 трлн до Т6,14 трлн.
Конечно, реальную отрицательную доходность пенсионных накоплений можно списать на усиление за это время кризисных тенденций в казахстанской и мировой экономике. Однако полностью оправдать невразумительные итоги инвестиционной деятельности ЕНПФ кризисом не получится.
Все дело в том, что проблема острого дефицита привлекательных финансовых инструментов для инвестирования пенсионных накоплений как была до объединения всех НПФ в единый, так и остается. А решение этой проблемы упирается в нежелание и неспособность чиновников развивать отечественный фондовый рынок, несмотря на все громкие обещания и госпрограммы, в том числе так называемого «народного IPO».
При этом кризис заставил все более активно привлекать пенсионные деньги для латания дыр в бюджете, превратив значительную часть пенсионных активов, по сути, в жизненно необходимый источник для госказны, призванный обеспечивать дешевое финансирование бюджетного дефицита. На 1 марта этого года почти 45% активов ЕНПФ было инвестировано в казахстанские государственные ценные бумаги (ГЦБ). Причем доходность по ним традиционно находится ненамного выше инфляции.
Более того, вложение почти половины пенсионных накоплений в ГЦБ противоречит самой концепции накопительной пенсионной системы, согласно которой они должны быть использованы в качестве инвестиций для развития и роста экономики, а также сохранности и обеспечения доходности средств будущих пенсионеров выше темпов инфляции, но никак не для покрытия дефицита госбюджета.
Тем самым острая нехватка привлекательных финансовых инструментов, неразвитость казахстанского фондового рынка, большая доля вложений пенсионных активов в госбумаги стали главными причинами того, что доходность ЕНПФ остается ниже инфляции. Другими словами, продолжает происходить постепенное обесценение пенсионных накоплений, которое, впрочем, государство по законодательству обязано компенсировать.
Но компенсирует ли и за счет каких средств? Большой вопрос, острота и актуальность которого будет только увеличиваться по мере того, как все больше людей, связанных с накопительной пенсионной системой, начнут выходить на пенсию.
Причем не стоит удивляться, если в будущем чиновники пойдут по пути наименьшего сопротивления, временно решив этот вопрос повышением пенсионного возраста.
Пока же тревожиться заставляет не только отрицательная реальная доходность активов ЕНПФ, но и сохранность самих пенсионных накоплений.
Власти, отдавая себе отчет, что пенсионные средства должны быть источником развития казахстанской экономики и приносить доходность, уже приняли принципиальное решение инвестировать пенсионные накопления в размере T1 трлн 450 млрд, или почти $4,3 млрд.
Из них Т500 млрд выделено на конвертацию в иностранную валюту для вложения пенсионных средств на внешних рынках. Еще Т350 млрд направлено на приобретение государственных ценных бумаг для финансирования бюджетного дефицита.
Но наибольшее беспокойство вызывает то, на что пустили оставшуюся часть пенсионных накоплений – Т600 млрд направлены на приобретение облигаций банков второго уровня (БВУ) и национальных холдингов – по Т200 и Т400 млрд соответственно.
Причем БВУ уже давно получили эти средства, чтобы удовлетворить потребности малого и среднего бизнеса (МСБ) в оборотном капитале и для рефинансирования займов. Однако, как признался на совещании правительства 21 июня глава Нацбанка Данияр Акишев, сейчас из этой суммы банками освоено только Т94,4 млрд. Причинами неосвоения им были названы «высокая стоимость ресурсов и их обусловленность для финансирования потребностей МСБ».
Однако проблема заключается не столько в недоосвоении пенсионных средств банками, сколько в том, чем это может закончиться – часть этих денег не будет возвращена.
Другой не менее серьезный риск заключается в том, что Т400 млрд вложены в облигации компаний квазигоссектора. Официально они должны пойти, во-первых, на ускорение реализации проекта «Север-Восток-Юг» АО «KEGOC» для снижения энергодефицита на юге Казахстана, во-вторых, на финансирование приоритетных проектов в АПК, в том числе по производству и переработке мяса и молока, и, в-третьих, на обеспечение широкополосного доступа к сети интернет в 3456 сельских населенных пунктах.
Однако на рынке бытует мнение, что с учетом высокой внешней задолженности квазигосструктур, которую они должны погасить, в том числе и в этом году, часть пенсионных средств может (но не обязательно) быть направлена на ее выплату, а другая часть неэффективно использована – еще свеж в памяти случай дефолта по облигационному займу компании «Досжан темир жолы».
Конечно, мы не можем и не станем утверждать, что часть выделяемых пенсионных накоплений пойдет на нецелевое использование. Но если это действительно так, то самое циничное в этой ситуации заключается в том, что выделение средств ЕНПФ обосновывается интересами повышения доходности и сохранности пенсионных активов, тогда как на самом деле, по крайней мере часть их, подвергается высокому риску невозврата.
Реализуется этот риск или нет, скорее всего, узнаем уже в недалеком будущем.
